CJ ENM 주가 전망 구조조정

CJ ENM 주가 전망 및 구조조정에 대해 공부해 보겠습니다. 

CJ그룹의 계속된 악재에 보유중인 종목에 대해 다시 검토해 보겠습니다. 

 

 

 

개요

방송채널사용 사업자.

TVN, OCN, MNET, Olive, Xtn, 투니버스 등 채널을 운영.

 

주요사업 

① 미디어사업.

방송채널과 콘텐츠 만들고 광고 등을 진행. (전체 매출의 절반정도 차지)

 

악재 

TV 광고의 몰락, 유투브,인터넷광고시장의 성장 → TV 광고의 규모가 계속 작아질 수밖에 상황. 

TV 광고시장 비수기 접어든 상태에서 무리한 투자로 손실 확대. 

 

② 커머스 사업.

인터넷 TV를 이용한 전자 상거래. 

라이브티비, T커머스, CJ몰 운영. 

*커머스 사업은 매출 1조3천억 정도의 꾸준한 캐시카우 역할. 큰 성장을 기대하긴 힘들지만 안정적인 사업 운영. 

 

③ 영화 드라마 사업. 

영화 드라마 제작 및 투자, 배급. 

영화산업 막대한 손실 드라마는 선전. 

콘텐츠 소비 트렌드가 극장에서 넷플릭스 등 *OTT로의 변화. 

*OTT - 영화, TV 방영 프로그램 등의 미디어 콘텐츠를 인터넷 통해 소비자에게 제공하는 서비스. 

23년 상영 영화 전체 적자.

유령, 카운트, 더문

 

종속회사 '스튜디오드래곤' - 드라마 콘텐츠 제작. 

 

④ 음악사업 

음원 제작 및 유통, 콘서트를 통한 이익 창출. 

MNET을 운영하고 있는 '웨이크원'이라는 전속 레이블을 두고 있다. 

 

기업 몸집 줄이기.

• 52.5% 지분보유 연예기획사 '빌리프랩' 지분 전체 하이브에 매각
• 피프스시즌(구 언덴버콘텐트) 매각 또는 추가 투자 유치.

강력한 경쟁자가 너무 많다. 

넷플릭스, 유튜브, 디즈니플러스, 애플TV, 워너브라더스디스커버리 등.. 

 

 

 

설립 및 상장 

1994          1999

 

 

재무

손익계산서 

                                                                                                                                                                                                             단위:억

	2019	2020	2021	2022	2023.6
매출액	37897	33912	35524	47922	19979
영업이익	2694	2721	2969	1374	-807
당기순이익	586	656	2276	-1768	-2122

23년 2분기의 300억 영업손실 중 가장 큰 이유로는 경기침체에 따른 TV 광고 시장 위축 

그외 영화 사업 실패가  영향을 줬습니다. 

플랫폼 기업은 광고 수익이 가장 큰 비중을 차지하는데 TV, 디지털 광고 매출 크게 감소했습니다. 

 

 

현금흐름표

                                                                                                                                                                                                              단위:억

	2019	2020	2021	2022	2023.6
영업활동	7434	5664	7822	16508	7464
투자활동	-2877	-10499	-7271	-30068	-9808
재무활동	-6413	4900	9570	12034	-682

부채비율이 127% 이고 유동비율이 76% 단기 채무를 지급할 능력도 확보하지 못한 상황입니다. 재무건전성이 불확실하지만 다행이 영업활동현금흐름은 플러스값을 유지하고 있습니다. 

현금흐름표 보는 법

 

 

추정 PER  확인불가         PBR 0.33         ROE -4.22

부채비율이 높고, 지분 매각을 통한 유보율도 높다. 

 

이자보상배율 1.5  불안한 상태입니다. 

[경제 금융 투자 주식 트렌드] - 이자보상배율의 뜻, 계산법, 확인하는 방법, 1미만 기업의 의미

 

배당수익률 X   배당성향 

기업의 사정이 어려워지면서 배당도 끊어버렸습니다. 

 

 

 

주요 뉴스 

23.8.24

CJ ENM, 피프스시즌 지분 매각 등 투자 유치 추진. 

 

23.8.16

CJ ENM, 연이은 어닝쇼크 굴레, 매각으로 몸집 줄이기. 

 

23.8.10

CJ ENM, 2분기 영업손실 304억, 적자 전환. 

 

23.6.12

엔터주 레벨업하는 황금기에 CJ ENM, 주가는 15년전 수준. 

 

23.5.11 

주가 4분의 1 토막, CJ ENM, OTT 해법 내놔야

 

 

 

차트 

2008 금융위기때의 가격으로 내려왔습니다. 

하지만 마냥 저가라고 매수할 수있는 분위기도 아닙니다. 

 

 

RISK

• 피프스시즌(헐리웃 콘텐츠 제작자) 1조원 투입해 인수 상반기 935억 적자. 
• 일방적 구조조정 단행. (물론 기업입장에선 생존 몸부림)
• 적자 304억원인데 임원보수만 61억 (구조조정의 의미를 납득할수가 없다)
• TV 광고 역성장, 드라마 편성 축소에 따른 제작 연기. 
• 국내외 OTT 가입자 성장세 둔화로 컨텐츠 투자에 대한 우려 대두. 
• 자회사 '티빙'으로부터 600억 조달. 
• 자회사 '스튜지오드래곤' 대표 횡령사건. 
• CJ 그룹 리스크

 

 

대표이사

구창근 

구조조정 단행. 

올리브영, 푸드빌, CJ 계열사 구조조정을 성공적으로 이끈 인물. 

 

 

나의 평균 단가 

23.8.29 기준

 

 

 

나의 견해 

CJENM의 주가 전망 구조조정에 대해 공부해 봤습니다. 

제 계좌가 -50%가 되는데는 역시 이유가 있었습니다. 

우선 미디어 사업부의 부활이 절실히 필요한 상황으로 보입니다. 매각을 통한 몸집 줄이기 또는 신규 투자유치 등의 노력은 하는 것 같지만 회복으로 이어질지는 미지수입니다. 

 

압도적 가성비를 자랑하는 OTT 산업으로인해 극장산업은 앞으로가 더 큰 위기로 보여집니다. 

그밖에 쌓여있는 리스크들. 

 

긍정적인 방향으로는 피브스시즌 올해 24편 공급예정. 하반기부터 인수 효과 예상되며,

티빙도 올해 안으로 손익분기점 근접 예상된다고 합니다. 

 

제가 가지고 있는 지분을 계속 보유하고 있으면서 기업이 닥친 이 문제를 어떻게 해결해 나가는지 지켜보겠습니다. 

추가 매수는 조금 더 지켜보고 하겠습니다.