한화시스템 주가 전망 방위산업 UAM에 대해 공부해 보겠습니다.
한화시스템은 방위산업과 우주산업 그리고 UAM이라는 신사업을 영위하는 기업입니다.
개요
주요 사업
1. 방위사업 부문
군사장비의 제조 및 판매를 하고 있습니다.
핵심사업으로 군위성통신체계-II, 전술정보통신체계(TICN), 대대급전투지휘체계(B2CS), 개인전투체계, 한국형 전투기(KF-X) 사업에 참여하고 있습니다.
전체 매출의 약 75%
방산부문 수주잔고가 6월 말 기준 5조 5000억 원 규모입니다.
- 폴란드로부터 K2, K9을 수주받았습니다.
- TICN 4차, 군위성통신체계 등을 폴란드에 납품하고 있습니다.
2. ICT 부문
IT 아웃소싱 등 서비스를 판매하고 있습니다.
전산시스템을 설계 및 구축하고 위탁운영하고 있습니다. IT 융합 엔지니어링 서비스까지 제공하고 있습니다.
하드웨어 및 소프트웨어를 설치, 유지, 보수, 업그레이드, 패치, 백업 등을 지원하고 있습니다.
AI 기반 학습자 맞춤형 교육 및 취업지원 솔루션 'AI CODE'에 대한 *BM특허를 획득했습니다.
*BM특허 - IT 기술을 이용하여 새로운 비즈니스 모델을 개발하였을 때 부여되는 특허.
EBS와 개발 중인 메타버스 기반의 공공교육서비스 '위캔버스'에도 AI CODE의 솔루션 기능을 접목해 학습자 맞춤형 교육 취업 추천 서비스를 확대 제공할 예정입니다.
'한화에어로스페이스'의 시스템 통합 및 전자적 지원 관리 시스템인 ERP 구축 사업에 전력을 다 하고 있습니다.
3. 우주사업 부문
저궤도 위성사업(지상에 인터넷 인프라가 취약한 경우 저궤도 위성을 이용하여 지상의 사용자들에게 인터넷 서비스를 제공)
*원웹의 지분을 보유하고 있습니다.
*원웹 - 민간 저궤도 위성을 활용하여 군용 통신 네트워크를 구축할 수 있는 기업
신규사업
UAM 사업 (urban air mobility 도심 항공 이동 수단)
항공기 기체뿐 아니라 항공관제, 이착륙 시설, 교통서비스 플랫폼 등 도심 항공 이동수단의 인프라 구축의 모든 부분에 사업력을 보유하고 있습니다.
도심항공 모빌리티 시장에서 글로벌 토탈 솔루션을 공급하는 업체입니다.
sk텔레콤과는 협력하여 교통 관리 부분을 전담하고 있습니다.
sk텔레콤은 조비에비에이션(글로벌 UAM 기업)에 1300억 원을 투자하였습니다.
- 한화시스템은 sk텔레콤, 한국항공공사(KAC)와 함께 K-UAM 드림팀을 구성하여 기술 개발에 전념하고 있습니다.
- 한화시스템은 제주도에 우주센터를 설립할 예정인데 제주는 UAM 상업화의 거점 도시가 될 확률이 높은 곳을 선점하여 방산, UAM 분야와 시너지 효과가 기대되는 상황입니다.
- 대한민국 정부는 25년 UAM 실용화를 목표로 하고 있습니다.
- 모건스탠리는 2040년까지 글로벌 UAM 시장을 2000조 원 규모로 전망하고 있습니다.
- 글로벌 업체인 조비에비에이션, 우버, 보잉, 독일의 볼리콥터 등이 UAM 시장에 진입하였습니다.
설립 및 상장
2000 2019
재무
손익계산서
단위:억
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023.6 | |
| 매출액 | 15460 | 16429 | 20895 | 21880 | 10502 |
| 영업이익 | 858 | 929 | 1120 | 240 | 343 |
| 당기순이익 | 729 | 936 | 979 | -808 | 2597 |
표에 나와있지 않은 23.3분기 영업이익이 전년대비 6800% 상승했습니다. 컨센서스를 크게 웃도는 실적을 발표했습니다. 글로벌 정세 불안 등으로 각국의 방산 지출이 상승하여 뚜렷한 외형 성장을 이뤘습니다.
다만, 1분기 당기순이익의 급상승 요인으로는 파생상품 평가이익과 매각 예정자산 처분 이익 등 1회성으로 발생한 순이익입니다.
단위:억
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023.6 | |
| 영업활동 | 4086 | 1748 | 3265 | 2686 | -666 |
| 투자활동 | -1334 | -996 | -2680 | -6794 | -5878 |
| 재무활동 | 846 | -976 | 10483 | -27 | -613 |
한화오션(전 대우조선해양) 인수 및 UAM, 위성통신, 디지털 플랫폼 등 신규사업 투자활동을 대규모로 하고 있는 모습입니다. 향후 UAM과 핀테크사업을 중심으로 약 2800억 원 규모의 투자가 더 예정되어 있습니다.
PER이 동종 사업군에 비해 높은데 신사업에 대한 기대감이 반영된 것으로 보입니다.
부채비율이 높지는 않으나 기업인수, 신규사업 투자 등으로 유보율이 높지 않습니다.
보유 중인 현금이 많지 않기 때문에 유상증자 가능성도 고려해야 합니다.
최근 수주가 많이 늘어나 경영자금 수급용 유상증자는 없더라도 투자비용 충당을 위한 유상증자는 가능한 상태입니다. 그리고 지난 5년간 3번의 유상증자가 있었습니다.
이자보상배율 4.11
배당수익률 1.83%(22년 250원 기준) 배당성향 -61.06
최근 3년 배당금 지급 내역
| 배당기준일 | 배당금(원) | 배당율(%) |
| 22.12.31 | 250 | 2.26 |
| 21.12.31 | 160 | 1.02 |
| 20.12.31 | 230 | 1.48 |
신사업에 대한 투자를 크게 하고 있지만 배당은 꾸준히 나오고 있습니다. 다만 실적이 악화되면 배당금이 줄어드는 모습을 보이고 있습니다. 투자하고 있는 금액이 커 당분간 배당성장을 기대하긴 어려울 거 같습니다.
주요 뉴스
23.11.2
한화시스템, 방위사업청과 1467억 규모 판매 공급 계약.
23.10.30
한화시스템, 3분기 영업익 373억, 전년동기대비 6800% 상승
23.9.15
한화시스템, 1926억 규모 한화오션 주식 취득.
차트
최근 실적이나 대외적 상황을 고려한다면 지금 주가에서 하락보다는 상승의 가능성이 높다고 생각합니다.
하지만 신규 진입을 생각하고 계신다면 예상치 못한 단기 충격에 대비하면서 주식을 모아나 가는 것이 좋습니다.
RISK
- 기술 개발과 시설 투자 비용 부담이 큰 신규 사업을 진행하고 있는데 언제 가시적인 성과가 나타날지는 알 수 없습니다.
나의 견해
한화시스템의 주가 전망 방위산업 UAM에 관련해 공부해 봤습니다.
주력인 방위산업보다 UAM관련주로 최근에 더 부각되고 있습니다. 하지만 다른 UAM관련주와 마찬가지로 기업의 미래성장동력을 위해 투자를 하고 있는 것이지 관련 매출도 없고 기술개발비용과 투자비용이 향후 몇 년간 지속적으로 필요한 상황입니다. 당장 이슈로 인한 상승 이외에 실적을 동반한 우상향이 있기까지 요원한 상태입니다.
하지만 국가산업인 방위산업이라는 안정성과 민수사업(ICT부문)에서 나오는 꾸준한 현금흐름, 그리고 추진하는 신규사업이 성장동력이 강한 UAM 사업이라는 점에서 균형 있는 포트폴리오를 구성하고 있다고 생각합니다.
UAM산업은 전기차산업처럼 당연히 성장할 수밖에 없는 산업이라 생각합니다.
우리는 전기차 관련 기업들이 지난 몇 년간 폭발적인 성장하는 것을 지켜봤습니다. UAM관련 투자도 단기적 관점이 아니라 언젠가 실적을 동반한 폭발적 성장을 대비하는 차원의 투자가 되면 좋은 성과를 낼 수 있을 것입니다.
UAM관련주 '네온테크' 분석 포스팅입니다.
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