HD한국조선해양 주가 전망 STX 카타르 수주

HD한국조선해양 주가 전망 STX 인수 카타르 수주에 대해 공부해 보겠습니다. 

HD한국조선해양은 세계 최고 수준의 R&D와 엔지니어링 역량을 갖춘 조선 해양 전문 기업입니다. 

 

 

 

개요

주요 사업 

1. 조선사업 부문 

최근 러시아 - 우크라이나 전쟁으로 인해 LNG 해상 수요 증가에 따라 LNG 운반선 신규 발주가 증가했습니다. 

LNG선, 컨테이너선, 정유제품운반선 등을 주력으로 생산하고 있습니다. 

전체 매출의 약 83%

 

2. 해양 플랜트사업 부문

고유가 기조로 인해 해양 공사의 신규 발주 계획이 전망되고 있습니다. 

해상 구조물 제작 및 설치 등. 

전체 매출의 약 9.5%

 

3. 선박용 엔진, 기계 부문

전체 매출의 약 3.7%

 

4. 그린에너지 부문 

태양광 모듈, 신재생에너지 등. 

전체 매출의 약 2.9%

 

계열사

HD한국조선해양 계열사

HD현대 아래 중간지주사 역할

 

• HD한국조선해양이 사우디아라비아 선박용 엔진공장을 착공했습니다. 자체 개발한 기술을 바탕으로 엔진을 제조하여 기술 로열티를 받고 있습니다. 25년 4분기부터 생산 예정인 엔진은 사우디 조선소 *IMI( HD한국조선해양, 사우디 아람코, 사우디 국영 해운사 바흐리의 합작 회사)등 글로벌 조선소에 납품 예정입니다. 

* 사우디 조선사 IMI - 올해 말 완공 예정이고 내년 초부터 가동하는 500㎡ 면적의 중동 최대 조선소이며 HD한국조선해양이 약 20%의 지분을 보유하고 있습니다. 

 

• 선박용 엔진 제조업체 STX중공업을 인수하여 최대 주주 지위를 확보했습니다. 급증하는 선박 엔진 수요에 대응함과 동시에 대형 엔진부터 중소형 엔진까지 범위를 넓혀 확실한 시장의 지위를 확보하겠다는 전략입니다. 
• 클락슨(조선해운 분석기관)에 따르면 24년에 더 좋은 조선업황이 기대된다고 전망하고 있습니다. 
• 환경 규제가 가속되어 친환경 선박 발주가 중장기적으로 증가 추세에 있습니다. 메탄올, 암모니아, 수소가 차세대 선박 연료로 역할을 할 것인데 HD한국조선해양이 미래의 선박 시장 선점 경쟁에서 우위를 차지하고 있습니다. 
• 하반기 카타르 정부의 LNG프로젝트 2차 12조 원 규모 2차 수주가 예정되어 있습니다. HD한국조선해양은 10척을 예상하고 있습니다. 

 

 

설립 및 상장 

1973         1999

 

 

재무

손익계산서 

                                                                                                                                                                                                             단위:억

	2019	2020	2021	2022	2023.6
매출액	151826	149037	154934	173020	102960
영업이익	2902	744	-13843	-3556	522
당기순이익	2131	-8352	-11412	-2952	-1124

23년도 매출 증가와 원가율 개선, 판관비 절감 등의 노력으로 영업이익이 크게 증가하였습니다. 

하지만 이자와 법인세의 증가로 당기순이익은 적자를 지속하고 있습니다. 

 

 

현금흐름표

                                                                                                                                                                                                              단위:억

	2019	2020	2021	2022	2023.6
영업활동	-14641	-900	8358	4622	13057
투자활동	-3296	4571	1815	-13395	5650
재무활동	9732	12268	-1890	-9773	-2991

23년 실적 개선과 함께 현금흐름도 양호한 모습입니다. 

 

23.10.22 기준 시가총액 6조 8508억 원  주가 96800원

추정 PER 8.70          PBR 0.7          ROE 1.4

조선업 불황에도 유보율과 부채비율은 적정한 수준을 유지했습니다. 

이자보상배율 -2.14

배당수익률 X   배당성향 

 

 

 

주요 뉴스 

23.10.15

HD한국조선해양, 세계 최초 중형 암모니아 추진선 제작 

경제성과 공급안정성, 환경규제 충족.

 

23.9.8

HD한국조선해양, 빅 3 중 가장 빨랐다. 수주 목표 조기 달성. 

 

23.8.24

HD한국조선해양, 세계 최초 AI 기관사 탑재 선박 건조 

 

23.7.27

HD한국조선해양, 2분기 영업이익 712억 원 흑자. 

 

23.6.22

HD한국조선해양, 첫 신용등급 A 

 

 

차트 

HD한국조선해양 월봉1

 

긴 흐름으로 봤을 때 11년도 고점에 비해 많이 눌려있습니다. 10년 만의 슈퍼사이클이라고 하는데 저 당시 고점을 뚫을지는 미지수입니다. 

HD한국조선해양 월봉2

17년 이후의 차트의 흐름을 보면 박스권에 갇혀있는 모습입니다. 조금 더 빠지는 모습을 보인다면 조선업 흐름과 좋은 실적을 바탕으로 가벼운 마음으로 진입 가능할 거 같습니다. 

 

 

RISK 

• 이번 사우디 조선 사업은 HD한국조선해양이 진행하는 대규모 첫 투자임에도 자체 공식사이트는 물론 IMI 사이트에도 현대중공업이 투자자로 표기되어 있습니다. 중간 지주사로써 정확한 역할 분담에 대한 개념이 없습니다. 
• 동종 업종간 경쟁이 치열합니다. 
• 10년만에 슈퍼사이클이 왔지만 조선업계 인력난 문제가 심각한 수준입니다.  

 

 

 

나의 견해 

HD한국조선해양의 주가 전망 STX 인수, 카타르 수주에 관해 공부해 봤습니다. 

표면적인 내용은 다 좋습니다. 10여 년 만에 찾아온 조선업 슈퍼사이클과 거기에 수주와 실적이 뒤따르고 있습니다. 

하지만 대부분 개인투자자들이 수주가 쌓여있으니 주가가 오를 것이고 1차원적으로 생각하는 경향이 있습니다. 당장의 수주도 중요하지만 결론적으로 영업이익률이 얼마나 되는지, 조선 업황이 지속적일 것인지 또 같은 업종의 종목들과 비교하여 조정 시 강하게 버티는지 꾸준히 관찰해야 합니다. 

그리고 HD한국조선해양은 배당도 없으며 조선업황만 보고 투자를 할 것이라면 계열사인 현대미포조선이나 HD현대중공업에 투자하고 지주사로는 HD현대가 있습니다.

여러 지표는 좋으나 중간 지주사로써 투자 매력은 떨어진다고 생각합니다. 

 

 

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